謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年6月9日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年6月9日
投資面向未來
中國如果要推出微刺激計劃，應該致力於提高未來的競爭力，而非振興建設或維持地方財政收入。

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中國的當務之急是為基於競爭力提升的新一輪增長做好準備。缺乏遠見、往後看的支出只會讓債務狀況進一步惡化，推遲必要的經濟轉型。

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三大領域需要特別關注：全球化白領勞動力、製造業升級和謀

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年5月5日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年5月5日
經濟特區別再搞
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上海自貿區的設立，在其他城市引發了一波爭搶的熱潮。如果政府批准其他城市設立更多這一類型的特區，將會是個錯誤。

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自由貿易區是一種特殊的經濟區域，它賦予某一地理區域比其他區域更多的權利。在中國存在勞動力過剩和產能不足時，建立這類特區有一定意義。但當下中國正經歷著嚴重的

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年4月9日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年4月9日
刺激又來一輪？
經濟增速放緩是中國經濟再調整，不再倚重泡沫不可避免的一部分。刺激政策的目標事實上可以是最小化間接損害(系統性風險)，而不再是讓泡沫再度膨脹。由於中國槓桿率已超過GDP的兩倍，且市場情緒脆弱，泡沫一旦再度膨脹，引發的將會是對資產的大規模拋售，而非購入，後果很可能使投機活動崩

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年3月11日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年3月3日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年3月3日
能否避免新興市場危機？
隨著美聯儲縮減量化寬鬆(QE)規模以及國際大宗商品價格走低，新興市場正面臨調整。無論是美國QE縮減，還是大宗商品價格走低，都會是一個漸進的過程。最近一輪新興市場國家貨幣貶值是這些國家經濟調整進程的一部分。那些經常項目處於逆差的國家及(或)出口處於下滑態勢的國家，是

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年2月11日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年2月11日
信託破產誰埋單
在應對信託產品違約引發的諸多問題中，防範系統性危機爆發無疑是重中之重，然而不加選擇地實施救助只會將這一不可避免的危機爆發的時間推後，留下一個更大的危機在未來爆發。要解決目前的難題，中央政府一定要處理好中國金融系統存在的兩股「黑暗力量」——道德風險和逆向選擇。

信託產品違

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年1月7日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年1月7日
2014：中美能否軟著陸？
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近期美聯儲首度宣布縮減量化寬鬆(QE)規模，以及中國銀行間市場利率水平走高，都是信號。但撤回刺激政策，並不是由於經濟已經重返健康，而是出於對泡沫可能失控的擔心。?

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撤回刺激政策，尤其是規模如此之大和持續時間如此之長的，很可能帶來很多意想不到的後果，潛在

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年1月3日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2014年1月3日
先戳泡沫後改革
如《十八屆三中全會公報》所言，中國政府渴望市場化改革，但如果不首先解決泡沫經濟的問題，改革就無法有意義地推行下去。尤其是，當前穩增長的政策目標是在延續泡沫經濟。真正的改革將不可避免引爆泡沫，並引發一段時間內的疲弱增長。泡沫和改革之間，中國不可能魚與熊掌兼得。

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改革是?

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年12月13日

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先戳泡沫後改革
如《十八屆三中全會公報》所言，中國政府渴望市場化改革，但如果不首先解決泡沫經濟的問題，改革就無法有意義地推行下去。尤其是，當前穩增長的政策目標是在延續泡沫經濟。真正的改革將不可避免引爆泡沫，並引發一段時間內的疲弱增長。泡沫和改革之間，中國不可能魚與熊掌兼得。

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改

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年11月26日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年11月26日
硬著陸風險攀升
中國資?泡沫正愈來愈依靠影子銀行體系的融資。利差交易——在海外低利率借入美元貸款並轉換?人民幣，假借外商直接投資或出口收入的形式，在國內發放高利息貸款——已成?影子銀行體系重要的資金來源。最近一線城市地價上漲也可能受此影響。

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中國資?泡沫中的非正常融資份額並愈來愈

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年11月12日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年11月12日
最後一輪泡沫
美聯儲很可能不會在今年內縮減量化寬鬆(QE)政策。全球經濟近來回暖，主因是美聯儲9月令人意外地決定維持購債規模，由此導致的「熱錢」回歸，和以投機為目的提高率對經濟起到的刺激作用。

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市場再次提高美聯儲收緊貨幣政策的預期，這可能引發一定程度的去化，使得經濟再次降溫，美聯

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年10月31日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年10月31日
放棄GDP導向
以GDP?導向已無法達到良好預期，這向拒絕調整經濟結構、維持投機發出了緊急信號。如果以GDP?導向的經濟增長模式得以持續，則中國將面臨經濟「硬著陸」和巨額銀行壞賬。

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最近中國國內生產總值(GDP)增長回升?不是好消息，這是經濟失衡進一步加劇和投機持續所致，它最多只

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年10月22日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年10月22日
美元好日子屈指可數
美國政府停擺反映出不同群體間不可協調的分歧。即使立即採取一些頭痛醫頭、腳痛醫腳的措施，使得政府重新開張，政府停擺的根本原因也不會消失。全球化的深入使得收入也隨之全球化，但生活成本依然大多取決於本地。

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美國國會可能不會提高債務上限，美國政府債務違約將是一個極大的

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年9月23日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年9月23日
冷靜看待金融改革
中國的金融改革應該提高資本分配效率及系統的長期穩定性。增加流動性並非改革，只是更長久地掩蓋了不良資?的問題，增加未來金融危機的風險。在固定的貨幣增長目標之下，此類政策將把資金更多地分配去支持業績不佳的資?，進而降低資本利用的效率。

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中國金融體系的根本缺陷在於，首先

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年9月9日

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兩個巨人的故事
中國和印度兩個經濟巨人正面臨巨大的增長挑戰。兩者的原因各不相同：印度對熱錢的依賴程度過高，中國則過度依賴出口和投資拉動的增長模式。兩國都錯失了兩個解決各自經濟問題的黃金時機，一是2008年之前的全球經濟繁榮期，一是2008年-2012年的全球流動性空前寬鬆期。

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除了像

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年8月29日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年8月29日
全球市場二度調整
對美國利率恢復正常的預期下，全球金融市場再次開始進行調整。美聯儲6月發出縮減量化寬鬆的信號後，市場進行了第一輪下調。隨後美聯儲表示將謹慎採取退出措施，市場隨之出現了一定的緩和。近來美國強勁的就業數據又催生了市場的第二輪下調。調整幅度可以由美國國債收益率的上升幅度看出。

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年8月16日

謝國忠看勢 - 謝國忠 2013年8月16日
何必飲鴆止渴
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向房地產開發商注入資金來抬高土地市場價格，並不會刺激經濟復甦。這將只為地方政府帶來臨時的收入反彈，並換來未來更多的不良貸款。人為製造資產升值的假象不會帶來市場信心的回歸，只有結構性改革可以做到這一點。為達到這種目的，改革必須削弱政府的行政權力，同時加強法治約束。

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